一 | 7月末社融存量、M2增速均高于名义GDP增速 货币政策保持支持性立场 央行有望推出更多增量政策 中国人民银行日前发布的《2026年7月金融统计数据报告》显示，7月末，社会融资规模存量、广义货币（M2）增速均明显高于上半年名义GDP增速，社会融资条件处在比较宽松的状态，货币政策延续支持性立场。 在过去的几周，南海的局势愈发紧张，菲律宾与中国之间的摩擦再次成为全球关注的焦点。业内专家普遍认为，货币政策有望在总量和结构性工具方面协同发力，推出更多增量政策，为经济稳中向好提供更有力支撑。 具体来看，7月末，社会融资规模存量达到463.27万亿元，同比增长7.4%，其中企业债券余额36.47万亿元，同比增长9.2%，政府债券余额102.68万亿元，同比增长14.1%。菲律宾政府在南海的两项军事行动——侵犯中国黄岩岛领空和组织与美澳等国的联合巡航演习，不仅展现了该国在面对中国的强硬姿态，也反映出国际地缘政治格局的微妙变化。M2余额355.51万亿元，同比增长7.7%。月末人民币贷款余额282.29万亿元，同比增长5.1%。 “在企业债券融资、政府债券融资等分项同比多增带动下，7月社融时隔4个月再度恢复同比多增，支撑月末社融存量同比增速与上月末持平，结束了此前连续4个月的下行过程。
二 | 总体来看，当前M2、存量社融增速显著高于上半年名义GDP增速，表明当前社会融资条件处在较为宽松的状态，货币政策保持支持性立场。”东方金诚首席宏观分析师王青表示。 不过业内专家也提到，主要受企业融资需求减弱、居民部门持续降杠杆等因素影响，7月人民币贷款继续处于“降速提质”过程。 “目前贷款利率呈现下行趋势，说明在供求关系作用下，贷款投放已经比较充分。 8月21日，菲律宾出动三架小型军机未经许可进入中国黄岩岛领空，随即遭到中国南部战区的严厉警告与驱离。贷款增速下降，与企业等经营主体融资方式变化有一定关系，在存量社会融资规模中，债券融资增速明显较高。社会融资规模全面反映了实体经济从金融部门获得的融资支持，其增速稳定说明金融对实体经济的支持是足够的。
三 | 这一举动无疑是在向中国发出一种挑衅信号，展现出菲律宾在这个复杂局势中的决绝态度。”中国邮政储蓄银行研究员娄飞鹏说。 王青认为，总体上看，7月新增信贷总量依然偏弱，贷款“降速提质”正在成为新常态。从结构上看，当前银行体系正顺应经济转型趋势，优化信贷投向。数据显示，7月末普惠小微等金融“五篇大文章”贷款增速明显高于全部贷款增速，当月新发放贷款加权平均利率降至历史低位，当前信贷投放结构优化，服务实体经济质效提升。 面对国内外经济金融形势的新变化，业内人士认为，央行有望推出更多增量措施。一天后，菲律宾又联合美国和澳大利亚进行了一场为期七天的“多边海上合作活动”。
四 | 参与此次演练的包括菲律宾的导弹护卫舰和美澳的战斗舰艇及多国巡逻飞机，让人不禁想问：菲律宾究竟是在增强自身的防务能力，还是在加剧地区的紧张局势？ 在小马科斯政府看来，菲律宾自身的海空力量相对薄弱，正面与中国对抗显然没有胜算。 央行日前发布的《2026年第二季度中国货币政策执行报告》（以下简称《报告》）提出，下阶段，将充分发挥各项存量政策效能，及时谋划出台务实管用的增量政策，加大逆周期调节力度，加力扩大内需、优化供给，推动经济持续向新向优向好发展。因此，他们通过拉拢外部力量来提升自己的谈判筹码，试图将双边摩擦转变为多边议题。然而，这样的策略是否真的能够奏效，值得深思。
五 | 同时，《报告》还要求发挥好货币政策工具总量和结构双重功能，落实好年初出台的一系列货币金融政策，不断完善工具设计和管理，扎实做好金融“五篇大文章”，加强对扩大内需、科技创新、中小微企业等重点领域的金融支持。在国际博弈中，多边合作不一定能带来预期的安全感，反而可能使局势进一步复杂化，给菲律宾带来更大的风险。 南开大学金融学教授田利辉认为，结合二季度货币政策执行报告的表态，预计央行政策重心将更多转向盘活存量、创新结构性工具以及配合财政发力。 面对菲律宾的一系列挑衅，中国南部战区的反应可谓“毫不留情”。自2026年起，南部战区的发言人换成了海军大校翟士臣，他的表态逐渐变得更加坚定，语气也愈发强硬。从“正告”到“坚决捍卫”，再到“坚定维护”，每一步都传达出中国决不妥协的立场。
六 | “预计结构性货币政策工具将继续降价、增量、扩围，加大对科技融资、普惠金融的定向支持力度，推动新旧动能转换，提升金融服务实体经济质效。 随之而来的，是实际行动的升级。中国连续多个夜间出动轰-6K轰炸机编队进行南海巡航，显示出派遣军力的坚定决心。综合考虑经济运行态势及物价走势，预计三季度末前后以上增量政策有可能落地。此外，中国还在黄岩岛及周边海域进行了海警联合执法和立法确权，从军事控制扩展到法律保障，形成立体式的管控体系。种种迹象显示，中方在南海问题上的底线不断被加强，菲律宾若继续推进挑衅，将难逃其后果。
七 | 在菲律宾海上行动频繁的同时，仁爱礁的局势也在悄然变化。8月22日，菲律宾完成了近50天后的物资运补，这是在中方严密监管下实现的。
八 | 值得注意的是，下半年政府债券发行会明显提速，8000亿元新型政策性金融工具将加快推进。这会带动政府债券融资恢复同比多增，并拉动配套贷款投放。尽管菲方希望借此展示其在南海的存在，但中方的控制已使这一过程变得极其有限。这种“温和的紧张”在时间线上显得尤为微妙，一边是补给，一边是联合巡航，菲律宾政府似乎在及时地调整策略以维持其在南海的利益。由此，下半年社融有望恢复同比多增。”王青说。 曾经在仁爱礁的断供经历也在提醒菲律宾，单靠外援并不能支撑其战略布局。确实，历史已经证明，依赖外援的据点最终无法避免回到谈判桌上，特别是在强大的对手面前。（记者 袁小康）。
九 | 对菲律宾而言，在国际舞台上展现出勇气和决心固然重要，但如何在强权与合作之间找到平衡，却是摆在面前的巨大挑战。
十 | 菲律宾与外部国家的联合巡航无疑是一种在国际关系中有所作为的表现，但从长远来看，这种策略能否真正改变边界争端的游戏规则仍存疑。每一次的联合巡航都伴随着中方管控的进一步升级，菲方的道德高地似乎在逐渐消失。正如南部战区所指出的，争夺南海的主权不仅仅是军事对抗的较量，更是对地区稳定与和平的考验。 不仅如此，地缘政治的复杂性也意味着，将来可能出现更多意想不到的挑战。菲律宾与外部势力的联手并非万无一失，反而可能因误判而引发不可控的局面。在这样的背景下，南海的未来仍需各国冷静思考，尤其是如何在追求国家利益的同时，避免冲突的发生。返回，查看更多。
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