媳妇的美好时代

40万亿债务压顶！美债风暴席卷全球 人民币资产能否成为避风港？读懂这背后三大逻辑！_我的网站

A |     　　尽管美国财政部本周三突然宣布加大长期国债的回购规模，试图以“借短还长”的方式压低长期国债收益率，但效果仅持续了一天，美国30年期国债收益率再度上行至5.249%，逼近前期新高。    

　    一键部署OpenClaw        近日，一则央视调查报道引爆舆论：电商平台销量冠军"澳洲优思益"叶黄素，被证实为彻头彻尾的"假洋牌"——标注的澳大利亚工厂地址实为一家汽车维修站，产品实际由安徽马鞍山的代工厂生产。
　　美国国债曾被国际资本视为安全级别最高的投资品，各国主权基金争相配置，30年期国债收益率在2020年3月曾到过0.7%。更令人震惊的是，该产品年销量超百万瓶，品牌方通过编造品牌故事、购买国际大奖、雇佣外籍人士"背书"等全链条造假手段，将其包装成"澳洲精准营养"的高端保健品，售价高达293元至434元一瓶。    央视报道显示，负责该品牌营销策划的杭州索象营销策划有限公司工作人员直言："说白了这是广州的一家公司，产品也是广州的，只是我们把它包装成了澳洲的。我们定位的是澳洲精准营养，一年卖260万瓶。美国长期国债收益率走高被视为对该国财政状况的预警，而黄金与美国长债收益率同步走高，更显示美元遭遇了信任危机侵蚀。

B | 　　美债拉响警报，美国长期国债收益率居高不下，意味着更昂贵的资金成本。站在全球的角度看，地缘冲突、逆全球化等趋势外加更昂贵的资金成本，意味着全球进入高成本生产时代，在此压力之下，哪个经济体拥有庞大的生产规模和极致的成本控制能力，哪个经济体的货币和资产就处于升值状态。人民币对美元中间价已经升至三年半以来新高，这本身就是先知先觉资金的投票。"    与辉同行：先行垫付全额退款    头部直播带货平台"与辉同行"是优思益的重要销售渠道之一。据第三方监测数据显示，与辉同行直播间为优思益创造了1000万至2500万元的销售额，销量接近10万单，这意味着至少有数万名消费者是基于对主播信誉的信任购买了这款"国产洋货"。　　与美元面临的信任危机和美元资产泡沫有着完全不同的境况，人民币正在全球贸易结算和外汇储备中占据越来越大的份额，我国10年期国债收益率水平仅为1.68%，A股制造业属性突出且整体估值依然处于低位。　　币值的坚挺、估值低企外加政策回旋空间大，决定了A股未来的行情将独立于美债风暴。    事件曝光后，与辉同行于4月2日迅速作出回应。　　全球进入高成本生产时代　　本周，美国30年期国债收益率突破5.3%关口，这并非经济上行带来的收益率上行，而是因为美国联邦债务已经抵达40万亿美元的规模，美元信任危机裂痕增大，全球主要央行配置意愿降低，对利率更敏感的私人资本成为主要买方，美国国债必须给出更高的收益率才能吸引资金购买。其客服表示："感恩大家一直以来的信任，考虑到优先保障消费者权益，在官方调查结果出具前，我们可为在与辉同行直播间购买过优思益旗下产品的消费者订单先行垫付、全额退款，为大家做好权益兜底。"同时，与辉同行承诺将"严格复盘选品审核，强化风控把关"，并就此事给消费者带来的担忧与不便深表歉意。　　美国国债曾被国际资本视为安全级别最高的投资品，各国主权基金的争先配置导致其长期收益率极低，比如在新冠疫情的2020年，美国30年期国债的中标收益率最低仅为1.32%。但上周美国财政部拍卖的30年期美债标得收益率高达5.216%，超过2007年8月中旬次贷爆发前夜时的水平。　　一国长期国债收益率的走高被视为该国财政状况的预警。    明星主播纷纷致歉，退款条件各不相同    除了与辉同行，曾为优思益代言或带货的明星们也被卷入风波。演员李若彤在声明中表示"感到深深的震惊、愤怒和自责"，并即刻启动"先行售后机制"，凡是在其直播间和橱窗购买的用户，无论日期、是否开封，均可当天全额退款。

C | 2007年8月中旬，美国次贷危机爆发前夜，美国30年期国债得标收益率达到5.059%。演员明道也向消费者郑重道歉，承诺自公告发布之日起30个工作日内通过其渠道购买的消费者均可获得先行赔付。4月2日，陈妍希工作室发文致歉，表示"主动全额退赔，先行承担责任"，并承诺今后加大对合作品牌的监督力度。此外，曾舜晞、章小蕙等多位演艺人员也相继发布了致歉声明。    值得注意的是，不同的退款方式与时限引发了网友的广泛关注——有的承诺当天退款，有的则需等待30个工作日，消费者的权益保障程度存在明显差异。

D |     代工厂曾38次抽检合格，产品质量与品牌身份现巨大反差    天眼查食品安全信息显示，优思益的国内代工厂——仙乐健康科技（安徽）有限公司，曾被食品安全监管部门抽检38次，结果全部合格。不过，在次贷危机前，美国联邦债务仅有5万亿美元，每年要支付的净利息支出也仅有2380亿元。仙乐健康方面回应称，已第一时间成立专项工作组对涉事合作客户及相关产品进行全面核查，并称该批产品已完成全部出口报关报检手续，符合相关法律法规及出口合规要求。    这意味着：产品本身质量安全，但品牌方将其伪装成"澳洲进口"的谎言，让消费者付出了高达十倍的溢价。但经过次贷危机救市和疫情期间大规模的财政投放，目前美国联邦债务已经高达40万亿美元。据业内人士估算，30元国产货贴牌后可以卖到400元，溢价惊人。    三部门约谈平台，消费者维权仍存困境    事件曝光后，监管部门迅速出手。4月1日，广东市场监管、海关、公安三部门联合对优思益所属的广州雅拉源健康产业有限公司展开调查。4月2日，国务院食安办、市场监管总局、海关总署对涉及的抖音、淘天、小红书3家平台企业进行了约谈，要求平台严格落实主体责任，加强审核把关。

E | 　　目前，美国国债净利息支出已经占据了财政收入的五分之一，利息开支自我驱动赤字的负向循环。美国赫尔辛基大学的学者奥马斯·马列宁近期表示，当再融资利率持续高于GDP的增速，叠加持续性的基础财政赤字，债务占GDP的比重将自动抬升。政治博弈导致财政开支难以削减，那就只剩下债务货币化一条路，重新大规模购债压低收益率，但长期的代价是美元购买力被稀释，美元的信任危机加剧。　　与此同时，AI资本开支的加剧，也加大了私人企业与美债对资金的竞争性需求。    然而，消费者的维权之路并不顺畅。

F | 美国财政部一年拍卖国债所募资总额接近12万亿美元，其中包括国债的到期滚续和弥补财政赤字，这就意味着每个月都要吸纳近万亿美元规模的资金。截至4月2日晚，多个投诉平台关于优思益的投诉已从不足20条激增至300余条，涉及金额从几十元到数千元不等。不少消费者反映，尝试退款时遇到店铺已关闭、无法联系客服、平台以"超过90天"为由拒绝处理等问题。    行业警钟："假洋牌"不能只靠消费者自己辨别    优思益的暴雷，让消费者看清了一个事实：直播间里包装精美的"进口"保健品，背后可能只是国产产品换了一身"洋马甲"。而AI资本开支加剧，科技巨头投放海量的AI基建相关的投资级信用债，它们与美国长期国债在同一个全球长期资本池中竞争投资者的资金，如谷歌今年8月发行的澳洲袋鼠债，合计募资55亿澳元，20年期利率6.98%。　　尽管短期来说，美债危机可以被掩盖，但其长期的脆弱性不容忽视。正如奥马斯·马列宁所说，储备货币的身份只能争取时间，却抹不掉基础的算术约束，如今的脆弱点已经彻底转移至公共债务的再融资链条。

G | 　　人民币资产将成为避风港　　全球资金成本抬升、美元贬值带来通胀、地缘冲突所带来的大宗商品价格上升和物流成本上升，同时叠加逆全球化带来的关税成本和隐形合规成本上升，意味着全球进入了高成本生产时代。正如相关评论所指出的，"粉丝越多，责任越重"，既然选择了为一款产品背书站台，就必须先核实产品的品质，更何况是口服类保健品，更应慎之又慎。不能为了赚快钱便将社会责任抛诸脑后。    对消费者而言，这也是一堂清醒课：在"全球购"便利的今天，产品的优劣早已不能简单以产地论英雄。

H | 在全球成本普遍提升的背景下，中国反而体现出全产业链对冲成本的独特优势：　　一是完整制造业集群，带来极致的成本控制能力。

I | 如在贵州瓮安－福泉的千亿级磷化工产业园，矿山不靠卡车外运矿石，封闭的矿浆管线直接将矿浆输送至园区萃取车间，产业园区铺设数十公里矿浆输送管网，矿产资源就地转化；园区内部企业之间的原料“隔墙供应”，A工厂的副产品就是B工厂的原料，吃干榨尽，耦合共生；园区集中布局大型污水处理系统，危废中转堆场等，每家企业不用再独立建设全套末端处置设施，统一执行总磷的严苛排放值……　　二是统一的大市场，带来规模效应和产品快速迭代升级。

J | 真正的品质，取决于企业的诚信、标准的执行与监督的力度，而不是包装上印着的"洋品牌"。

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K | 中国庞大的制造产能、创纪录的上万亿美元的货物贸易顺差、极致的成本控制能力和产品迭代能力、统一的国内大市场以及稳定的治理能力等，都是人民币资产被信赖的基础。

L | 　　东财图解·加点干货（文章来源：券商中国）。

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Published on:09:34:04